Il mercato azionario russo riaprirà parzialmente giovedì

Il mercato azionario russo dovrebbe riaprire parzialmente giovedì, quasi un mese dopo la chiusura a seguito dell’invasione dell’Ucraina.

La sfida per Mosca è che la ripresa del commercio potrebbe semplicemente riportare le azioni russe in caduta libera. A febbraio Il 24, il giorno in cui il presidente Vladimir Putin ha iniziato l’assalto all’Ucraina, il principale indice azionario russo è crollato del 33%. Mentre l’indice ha riguadagnato una frazione di quelle perdite a febbraio. 25 — il suo ultimo giorno di negoziazione — prima che le sanzioni occidentali colpissero il rublo e mandassero il paese in una crisi economica.

Per limitare le ricadute, Mosca si è rivolta ad alcune politiche pesanti. Ha impedito agli investitori stranieri di scaricare le azioni locali, una mossa che alcuni partecipanti al mercato hanno visto come una rappresaglia per un congelamento occidentale delle attività della banca centrale russa poiché una grossa fetta del mercato russo è di proprietà di stranieri. Il governo russo ha ordinato al suo fondo sovrano di acquistare azioni per miliardi di dollari.

Il mercato azionario russo alla fine potrebbe sembrare molto diverso da prima, con un piano in discussione per dividerlo in mercati separati per investitori stranieri e locali, secondo una persona che ha familiarità con la questione.

La banca centrale russa ha dichiarato mercoledì che consentirà la negoziazione di 33 azioni su 50 incluse nell’indice azionario di riferimento, il MOEX, giovedì dalle 9:50 alle 14, ora di Mosca. Tra le società da negoziare ci sono Gazprom PJSC e Lukoil PJSC. Le scommesse sulla caduta di un titolo, note come vendite allo scoperto, saranno vietate.

La sede della banca centrale russa, che ha dichiarato che i mercati finanziari del Paese riapriranno gradualmente.


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Andrey Rudakov / Notizie Bloomberg

In base a una politica annunciata dalla banca centrale a febbraio. 28, gli intermediari russi non sono autorizzati a consentire a clienti stranieri di vendere titoli. Ciò impedirà agli stranieri di lanciarsi in uscita non appena il mercato riaprirà, il che potrebbe essere rovinoso a causa del loro ruolo smisurato nelle azioni russe. Secondo Sberbank Investment Research, gli investitori istituzionali internazionali detenevano circa tre quarti del flottante del mercato russo a febbraio 2020.

Ciò ha sollevato preoccupazioni sul fatto che il mercato sarà distorto dall’assenza di investitori stranieri, che rappresentavano quasi la metà del volume degli scambi di azioni alla Borsa di Mosca nella prima metà dello scorso anno.

“Ci sarà l’illusione di un mercato azionario russo funzionante e in ripresa, anche se un’enorme classe di attori del mercato – gli stranieri – non avranno l’opportunità di vendere”, ha affermato Vladimir Kreyndel, CEO di ETF Consulting, una società di Mosca che fornisce consulenza agli emittenti di fondi negoziati in borsa.

Tra gli investitori occidentali che detenevano azioni russe prima del congelamento c’erano i giganti della gestione patrimoniale Vanguard Group e Fidelity International. Entrambe le società hanno affermato che stanno riducendo l’esposizione alla Russia.

A causa del blocco, gli investitori stranieri non avranno molto da fare quando riaprirà il mercato azionario.

Ma il piano all’esame dei funzionari russi – che è ancora in fase di discussione – dividerebbe di fatto il mercato mobiliare del paese in due, con un mercato per gli stranieri e un altro per gli investitori locali, ha affermato la persona che ha familiarità con la questione. In questo accordo, gli investitori stranieri potrebbero vendere le loro azioni o obbligazioni, ma dovrebbero affrontare restrizioni allo spostamento dei proventi fuori dalla Russia a causa dei controlli sui capitali che Mosca ha imposto da febbraio, ha affermato la persona.

Un mercato così biforcato potrebbe comportare stranezze, come lo stesso titolo con due prezzi diversi. Non è del tutto senza precedenti. In Cina ci sono da tempo discrepanze tra le azioni delle borse continentali di Shanghai e Shenzhen e quelle quotate a Hong Kong.

Potrebbe anche impedire un’ulteriore erosione del valore del rublo. La valuta russa si è stabilizzata nelle ultime sessioni per scambiare vicino a 104 rubli per dollaro, sebbene rimanga del 22% più debole rispetto a prima che la Russia invadesse l’Ucraina.

“Il timore più grande è che la banca centrale sia sotto sanzioni e non vogliano che gli investitori stranieri vendano le loro azioni, prendano il rublo e acquistino valuta forte”, ha affermato Jacob Grapengiesser, capo dell’Europa orientale presso East Capital, gestore di fondi per i mercati emergenti.

La borsa di Mosca ha dichiarato lunedì che consentirà il regolamento delle negoziazioni che gli investitori stranieri avevano effettuato prima del 20 febbraio. 28 che erano ancora in lavorazione. Sig. Grapengiesser ha detto che la sua azienda aveva ancora operazioni in attesa di risoluzione dall’inizio della guerra che prevede di concludere presto.

“È un passo naturale prima di aprire il mercato. Devi prenderti cura di quegli scambi instabili “, ha detto. “Le cose stanno lentamente andando avanti”.

Poco dopo l’inizio della guerra, il primo ministro russo ha ordinato al National Wealth Fund del paese di acquistare fino a mille miliardi di rubli, equivalenti a 9,38 miliardi di dollari, di azioni quest’anno. Gli analisti si aspettano anche che alcune compagnie petrolifere russe sostengano i prezzi delle loro azioni con programmi di riacquisto.

Anche gli investitori locali possono acquistare azioni. Quando la Russia ha invaso la Crimea, il MOEX è sceso di quasi il 18% tra metà febbraio e metà marzo 2014. Ma alla fine di quell’anno era rimbalzato di oltre il 12% da quel minimo di marzo. L’indice generale ha registrato guadagni in tutto tranne un anno dal 2014. Le azioni in paesi instabili possono anche fungere da copertura contro l’inflazione perché le società locali possono compensare l’aumento dei costi addebitando prezzi più elevati.

Un tabellone che mostra i tassi di cambio del dollaro USA e dell’euro rispetto al rublo russo a Mosca il mese scorso. Da allora le sanzioni occidentali hanno martellato il rublo.


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dimitar dilkoff / Agence France-Presse / Getty Images

Gli sforzi del governo hanno portato alcuni a essere cautamente ottimisti sulla riapertura. “Inizialmente, penso che ci sarà una correzione moderata”, ha affermato Natalia Smirnova, consulente finanziario a Mosca. “Ma non escluderei la possibilità che la prima giornata possa finire con un modesto aumento”.

La Russia è un pesciolino di un mercato finanziario in termini globali. A dicembre 2021 la capitalizzazione di mercato totale delle società quotate alla borsa di Mosca era di circa 842 miliardi di dollari, secondo la World Federation of Exchanges, che è poco meno del 90% del valore attuale di Tesla Inc..

Ciò ha reso la borsa di Mosca la ventesima borsa più grande per capitalizzazione di mercato, appena sopra la borsa B3 del Brasile, nella classifica degli scambi globali della WFE.

Fino alla guerra, la Russia ha attirato principalmente l’attenzione dei fondi specializzati dei mercati emergenti e degli hedge fund, sebbene costituisse solo una piccola parte delle partecipazioni per la maggior parte degli investitori con una mentalità globale.

MSCI Inc..

ha affermato che avrebbe ritirato le azioni russe dai suoi indici influenti che replicano i mercati emergenti. Prima della guerra, l’indice dei mercati emergenti dell’MSCI aveva una ponderazione del 2,8% per la Russia. FTSE Russell ha anche annunciato l’intenzione di rimuovere le azioni russe dai suoi indici. Le mosse costringeranno gli investitori le cui partecipazioni seguono gli indici a vendere, quando possono.

Le guerre hanno già portato alla chiusura del mercato azionario, anche se è insolito. La Borsa di New York chiuse per circa quattro mesi quando scoppiò la prima guerra mondiale nel 1914, la chiusura più lunga nella storia del NYSE. La Borsa di Beirut ha riaperto nel 1996 dopo una chiusura di quasi 13 anni causata dalla guerra civile libanese.

Le conseguenze delle dure sanzioni economiche contro la Russia si fanno già sentire in tutto il mondo. Greg Ip di WSJ si unisce ad altri esperti per spiegare il significato di ciò che è accaduto finora e come il conflitto potrebbe trasformare l’economia globale. Illustrazione di Stock: Alexander Hotz

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