Bullard della Fed afferma che la politica dei tassi di interesse è “dietro la curva” ma “non tutto è perduto”

James Bullard

Olivia Michael | CNBC

La Federal Reserve ha bisogno di aumentare sostanzialmente i tassi di interesse per controllare l’inflazione, ma potrebbe non essere “dietro la curva” come sembra, St. Lo ha detto giovedì il presidente della Fed Louis James Bullard.

Bullard, uno dei membri più “falchi” del Federal Open Market Committee a favore di una politica più restrittiva, ha affermato che un approccio basato su regole suggerisce che la banca centrale deve aumentare il tasso di prestito a breve termine di riferimento a circa il 3,5%.

Tuttavia, ha affermato che gli aggiustamenti del mercato obbligazionario alla politica più aggressiva della Fed, in cui i rendimenti sono aumentati, suggeriscono che i tassi non sono così distanti.

“Se tieni conto [forward guidance] non sembriamo così male. Non tutte le speranze sono perse. Questo è il succo di base di questa storia “, ha detto Bullard in un discorso all’Università del Missouri.

“Sei ancora dietro la curva, ma non così tanto come sembra”, ha aggiunto. Secondo i dati del gruppo CME, i mercati stanno valutando tassi che raggiungono il 3,5% nell’estate del 2023, un po’ più lentamente di quanto previsto da Bullard.

I commenti arrivano il giorno dopo che i minuti della riunione del FOMC di marzo hanno indicato che i funzionari erano vicini all’approvazione di un aumento del tasso di 50 punti base, ma si sono stabiliti su 25 punti a causa dell’incertezza sulla guerra in Ucraina. Un punto base è 0,01 punti percentuali.

Inoltre, i membri hanno affermato di prevedere che la Fed inizierà a perdere alcune attività sul suo bilancio di quasi $ 9 trilioni, con il probabile ritmo che evolverà fino a un massimo di $ 95 miliardi al mese.

Entrambe le mosse sono uno sforzo per controllare l’inflazione che corre al ritmo più veloce degli ultimi 40 anni.

Bullard, un membro votante del FOMC quest’anno, ha affermato giovedì che “l’inflazione è troppo alta” e la Fed deve agire. Nelle proiezioni pubblicate a marzo, Bullard ha chiesto i tassi più alti tra i suoi colleghi del FOMC. Ha detto che vuole vedere un aumento di 100 punti base entro giugno. Il tasso sui fed fund di riferimento è ora in un intervallo target compreso tra 0,25% e 0,5%.

“L’inflazione negli Stati Uniti è eccezionalmente alta e ciò non significa 2,1% o 2,2% o qualcosa del genere. Ciò significa paragonabile a quello che abbiamo visto nell’era dell’inflazione elevata negli anni ’70 e all’inizio degli anni ’80”, ha affermato. “Anche se sei molto generoso con la Fed nell’interpretare quale sia il reale tasso di inflazione oggi… dovresti alzare molto il tasso ufficiale”.

La Fed utilizza la “guida in avanti”, come il suo diagramma a punti trimestrale degli interessi e delle aspettative economiche dei singoli membri, per dirigere il mercato su dove pensa stia andando la politica.

A giudicare dalle mosse dei rendimenti dei Treasury, il mercato ha già scontato un inasprimento aggressivo della Fed. Ciò rende la banca centrale non così indietro rispetto alla curva nella lotta all’inflazione come potrebbe sembrare, ha affermato Bullard.

“Non tutto è perduto”, ha detto. “La differenza tra oggi e gli anni ’70 è che i banchieri centrali hanno molta più credibilità. Negli anni ’70, nessuno credeva che la Fed avrebbe fatto qualcosa contro l’inflazione. Era una specie di era caotica. Aveva davvero bisogno (l’ex presidente della Fed Paul) Volcker per entrare… Ha ucciso il drago dell’inflazione e ha stabilito la credibilità. Dopodiché, la gente credeva che la banca centrale avrebbe portato l’inflazione sotto controllo. “

Gli aumenti dei tassi di Volcker hanno ridotto l’inflazione all’inizio degli anni ’80, ma non senza una doppia recessione.

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