Blackstone prende di mira veicoli immobiliari quotati in borsa

Blackstone ha aperto un nuovo fronte nella ricerca del settore dei capitali privati ​​per soppiantare il mercato azionario, prendendo di mira i fondi di investimento immobiliare quotati in borsa che sono caduti in disgrazia tra gli investitori poiché i timori di inflazione e recessione pesano sulle valutazioni del mercato pubblico.

L’acquisizione da parte del gruppo di private equity dell’operatore di alloggi per studenti quotato American Campus Communities per $ 13 miliardi all’inizio di questa settimana è stata la più grande di una serie di tali acquisizioni. Ha fatto seguito all’acquisizione da 6 miliardi di dollari dello scorso anno di Extended Stay America, una catena di alloggi orientata ai lavoratori fuori città e ad altri che trascorrono lunghi periodi lontano da casa.

“In questo momento le persone sono nervose per l’aumento dei tassi di interesse”, ha affermato Jonathan Litt, chief investment officer di Land & Buildings, un fondo attivista incentrato sugli investimenti immobiliari, spiegando perché alcuni fondi di investimento immobiliare pubblici o Reit stanno negoziando a forti sconti.

“Penso che abbiamo già visto questo film”, ha aggiunto. “Sappiamo che il settore immobiliare va davvero bene in un contesto di tassi in aumento. Ma i Reit sono scesi. Quando le aziende negozieranno nel mercato pubblico a sconti rispetto al loro valore equo, vedremo quelle aziende diventare private. ”

Blackstone è in pole position per l’acquisizione di società immobiliari quotate con valutazioni di mercato languenti, avendo raccolto $ 63 miliardi per il suo Reit privato, chiamato Blackstone Real Estate Income Trust, da quando è stato lanciato nel 2017. Il gruppo ha acquisito quattro società immobiliari quotate privato dall’inizio della pandemia nel 2020.

Come Extended Stay e ACC, il Reit privato di Blackstone è organizzato come un fondo di investimento immobiliare, un tipo popolare di veicolo di investimento che paga la maggior parte del suo reddito ogni anno in cambio di un’esenzione dalle tasse sulle società.

Ma a differenza dei Reits quotati in borsa, che scambiano continuamente sul mercato azionario a un prezzo di mercato che può essere volatile, il prodotto immobiliare di Blackstone è un veicolo privato. Ciò significa che gli investitori hanno meno modi per incassare, anche se generalmente possono vendere le loro azioni al fondo al valore equo durante una finestra mensile.

L’accordo può essere interessante per gli investitori che sono più interessati a smussare i colpi di mercato che ad assicurarsi di avere sempre un modo rapido per liquidare i propri investimenti.

“Non so quante volte il mercato Reit sia aumentato o diminuito del 10% o più negli ultimi dieci anni”, ha detto al Financial Times il presidente di Blackstone Jonathan Gray. “Non riflette necessariamente ciò che sta accadendo in qualsiasi momento nel settore immobiliare. . . C’è una volatilità molto maggiore”.

ACC, che possiede più di 100 residenze e unità abitative vicino ai campus di prestigiose università tra cui Princeton e l’Università della California Berkeley, è un esempio calzante.

Le azioni dell’operatore immobiliare sono state scambiate per $ 50,33 fino a febbraio, più del 20% in meno rispetto al valore patrimoniale netto di $ 64 calcolato dagli analisti di Piper Sandler, una banca d’investimento.

Il prezzo poco brillante delle azioni ha spinto il fondo Litt’s Land & Buildings ad agitarsi per azioni correttive, comprese le vendite di asset.

Ma l’offerta di Blackstone di $ 65,50 per azione fornisce agli azionisti di ACC un modo più rapido per realizzare il valore dell’investimento. “Non pensiamo che ci sarà un’offerta topping”, ha detto Alex Goldfarb di Piper Sandler.

Gli analisti affermano che gli investitori orientati al reddito di Blackstone potrebbero essere disposti ad accettare rendimenti inferiori rispetto ad altri gruppi immobiliari, in cambio dell’aspettativa di esborsi regolari. Ma Blackstone ha affermato che ci sono altri motivi per cui è in grado di offrire agli azionisti del mercato pubblico un’uscita a un prezzo interessante.

“Il possesso e il controllo di ACC con il nostro capitale a lungo termine ci darà l’opportunità di aggiungere forniture di cui c’è davvero bisogno nelle principali università degli Stati Uniti”, ha affermato Nadeem Meghji, che dirige il braccio immobiliare di Blackstone nelle Americhe.

“Questa è una classe di asset in cui semplicemente non c’è abbastanza inventario di alta qualità”, ha aggiunto. “È qualcosa che vogliamo aiutare a risolvere.”

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